PT Pemeringkat Efek Indonesia (PEFINDO) menurunkan peringkat obligasi PT Waskita Karya Tbk (IDX: WSKT) yang diterbitkan pada tahun 2015, 2016, dan 2017 dari “idA-” menjadi “idBBB +” karena masalah keuangan - Photo oleh Perusahaan

JAKARTA (TheInsiderStories) – PT Pemeringkat Efek Indonesia (PEFINDO) menurunkan peringkat obligasi PT Waskita Karya Tbk (IDX: WSKT) yang diterbitkan pada tahun 2015, 2016, dan 2017 dari “idA-” menjadi “idBBB +” karena masalah keuangan. Seperti diberitakan sebelumnya, perusahaan konstruksi milik pemerintah ini memiliki masalah keuangan untuk melunasi kewajibannya.

“Dengan tidak lagi sepadan dengan peringkat idA-, serta harapan kami bahwa leverage keuangannya akan terus meningkat karena Waskita akan terus bergantung pada dana eksternal untuk modal kerja untuk melaksanakan simpanan kontrak dan investasi,” kata laporan itu .

Prospek untuk peringkat perusahaan ditetapkan pada posisi “negatif” untuk mengantisipasi pelemahan lebih lanjut dalam profil kredit karena lingkungan operasi yang menantang dan kejatuhan ekonomi yang disebabkan oleh COVID-19, terutama jika pandemi berlanjut, yang dapat menyebabkan peningkatan pembatasan juga karena operasi dan gangguan rantai pasokan, termasuk penundaan tender proyek baru.

Pada kuartal pertama (Q1) tahun 2020, kontrak baru perusahaan baru mencapai Rp3,2 triliun, turun 24 persen dibandingkan tahun lalu (YoY), sehingga menipiskan simpanan kontrak menjadi Rp52,5 triliun per Maret 31, 2020. Ini menyebabkan rasio pendapatan konstruksi sebesar 2,3x dalam YoY basis, turun dari rata-rata 3,6x pada 2015 – 2019.

Prospek negatif juga untuk mengantisipasi meningkatnya risiko pembiayaan kembali di tengah lingkungan kredit yang memburuk. Waskita memiliki obligasi senilai Rp2,5 triliun yang akan jatuh tempo pada Oktober 2020, yang diperkirakan akan dibiayai kembali menggunakan kas internal. Di Q1 2020, perusahaan memiliki saldo kas sebesar Rp6,1 triliun.

Perseroan juga berencana menerbitkan obligasi senilai Rp4,95 triliun, yang akan digunakan untuk melunasi hutang dan modal kerja. Meskipun demikian, mengingat posisi pasar yang terdepan dan partisipasi aktif dalam proyek infrastruktur pemerintah, kami berharap akan terus memiliki akses ke sumber likuiditas domestik, khususnya bank-bank milik negara.

Obligor dengan peringkat idBBB memiliki kapasitas yang memadai untuk memenuhi komitmen keuangan jangka panjangnya dibandingkan dengan obligor Indonesia lainnya. Namun, kondisi ekonomi yang buruk atau keadaan yang berubah lebih cenderung melemahkan kapasitasnya untuk memenuhi komitmen keuangannya. Tanda plus menunjukkan bahwa peringkat tersebut relatif kuat dalam kategorinya.

Peringkat tersebut mencerminkan posisi pasar perusahaan yang kuat di industri konstruksi, manfaatnya sebagai perusahaan konstruksi milik negara, dan marjin yang baik. Peringkat tersebut dibatasi oleh leverage keuangan yang tinggi dan cakupan bunga yang lemah, lingkungan bisnis yang relatif tidak stabil di sektor konstruksi, dan risiko yang terkait dengan ekspansi bisnis jalan tol yang agresif dan rencana divestasi.

Menurut PEFINDO, peringkat dapat diturunkan jika leverage Waskita terus tetap tinggi dengan kemungkinan terbatas untuk pengurangan hutang dan cakupan bunga turun menjadi kurang dari 1,0x secara berkelanjutan. Kami juga dapat menurunkan peringkat jika ada penurunan substansial dalam pencapaian kontrak baru, berdampak pada visibilitas pendapatannya, dan/atau risiko keterlambatan penyelesaian proyek dan peningkatan biaya yang meningkat karena COVID-19, terutama jika pengembang tidak dapat memaksakan setiap peningkatan pada yang terakhir, karenanya, mengurangi profitabilitasnya.

“Kami bisa merevisi prospek menjadi stabil jika Waskita meningkatkan leverage keuangan dan rasio cakupan bunga secara berkelanjutan didukung oleh jaminan kontrak yang kuat yang memberikan visibilitas pendapatan selama beberapa tahun ke depan,” kata laporan itu.

Waskita adalah salah satu perusahaan konstruksi terbesar di negara ini. Bisnis utamanya, menyediakan pekerjaan konstruksi, menyumbang 91 persen dari pendapatan pada 2019. Bisnis lainnya termasuk beton pracetak, jalan tol, properti, dan energi.

Perusahaan ini memiliki jaringan pemasaran domestik yang luas dengan 33 kantor pemasaran di seluruh negeri. Pemerintah Indonesia memegang 66 persen saham di Waskita pada tanggal 31 Maret 2020, dengan sisanya dimiliki publik.

AS$1: Rp14.300

Ditulis oleh Staf Editor, Email: theinsiderstories@gmail.com